品凤阁

过去几年，A股市场一直处于存量调整阶段，李巍也在不断复盘自己过去多年的投资，反思哪里犯错，想清楚问题主要存在哪些地方，并不断完善自己的投资框架。“过去重点关注利润增速，对企业商业模式、竞争格局以及产业变化趋势的认知不够深入和全面。”在指数一路下跌的2018年，李巍深入研究了几百家企业的财务报表，尤其是过去关注较少的资产负债表和现金流量表，使他对企业的商业模式、行业周期、竞争格局等有了深入的理解。

在云计算存储领域，联合创泰拥有SK海力士存储代理权，同时也是国产存储芯片龙头兆易创新存储芯片的核心代理商。2017年以来，受供需失衡影响，以MLCC为首的电子元器件，包括存储器、固态电容、电阻等，价格均出现大幅上升。其中，存储器价格上涨幅度在10%至45%之间不等，未来整体涨价预期强烈。而目前，芯片巨头美光在华暂遭禁售、三星或暂缓DRAM存储器扩产计划，供给吃紧态势延续，产品或继续涨价。在如此背景之下，拥有核心产品代理权的联合创泰在云计算存储领域将更具有竞争优势。

区域性煤缺价高问题凸显去年3月份，七大火电企业“联名上书”似乎并未让宁夏煤炭紧缺的问题有所缓解。《经济参考报》记者了解到，近年来，按照国家化解煤炭过剩产能的总体部署，宁夏加大了落后产能煤矿和自然保护区内煤矿关闭退出力度。截至2017年底，全区共关闭煤矿37处，退出产能1327万吨，超额完成了国家下达的煤矿关闭退出任务。

责任编辑：吴金明雄安新区两周年 书写奋进新答卷两年前的4月1日，设立雄安新区的消息传遍大江南北，这是以习近平同志为核心的党中央作出的一项重大的历史性战略选择。两年来，雄安昂扬奋进、稳扎稳打，规划编制取得重大进展、项目建设陆续开工，改革举措相继落地，一个新时代的城市构想正在逐渐变成现实。

据预测，虽然目前国内车市整体形势还不是很明朗，但由于从2018年下半年开始，国内市场就已进入了自我修正阶段，“不合理”的高基数终将虚高的销量重新拉回到一个正常值，使得今年上半年汽车销量出现5%-10%的下跌，形成“低开”的局面。而经过这一年的阵痛期后，下半年市场的规律性月度变化有望调整到小排量购置税优惠政策作用前相类似的一个正常水平，最终形成“低开高走”的年度格局，全年销量预计微跌0.6%。

合理价格买入获取超额收益投资大师查理·芒格的一句经典名言是：“以合理价格买入伟大公司的股票要好于超低价格买入普通公司的股票。”买入价格对于基金组合管理的意义，李巍在近几年的投资中有了更深刻的认知和体会。“以前我总觉得好公司很难等到合适的买入价格，愿意以时间换空间。但后来我发现，即便是优质的公司，如果出价过高，也需要长时间来消化估值压力。”李巍介绍，2015年以新兴产业为代表的成长股牛市中，好公司的价格都比较高。但在增量资金涌入、投机氛围浓厚的市场环境下，每一笔买入在短期内都能获得赚钱效应，驱动企业估值进一步抬升。但如今回过头来看，牛市退潮后，那一批曾经被资金疯抢的好公司，用了很长时间消化高估值压力。